较高的利率、较长的时间是一件好事

sanvi756

作者是美国联邦存款保险公司前董事长、金融稳定中心高级顾问。 他们说生活中美好的事物都是免费的。在海滩散步或在公园野餐时可能会出现这种情况。就金钱而言，情况并非如此。 美联储以刺激经济为借口保留了近 14 年的自由资金。这一时期的“零利率政策”或“Zirp”的特点是增长不温不火、市场集中度提高、生产率低下和巨大的财富不平等。既然美联储采取了“长期持续”的立场来对抗通货膨胀，我们的经济将不得不对不断上升的货币成本做出痛苦的调整。但我们必须坚持到底。最终，更高的利率将带来更公平、更有生产力和更有弹性的经济。 齐普的理论是，它通过降低企业和消费者的借贷成本来促进消费和生产性资本投资。但该理论尚未在实践中得到证实。经济学家一直在努力寻找低利率与经济增长之间的相关性。一些研究表明，较高的利率与较高的经济增长有关。这与美国的经验是一致的。

年的繁荣年份为例，当时国内生产总值 的年增长率为而齐普标准为。在大多数繁荣年份中，短期和长期利率远远超过了我们今天看到的水平。家庭和企业仍然负债累累。经济蓬勃发展。 事实上，自由资金 泰国电话号码表 可能会降低经济效率，从而破坏经济增长。资金成本越高，其分配就越严格。如果借贷没有成本，那么这笔钱就会被用于各种非生产性用途。它导致了猖獗的投机活动，其特点是对加密货币和迷因股票的热潮。它从寻求可观回报的不加选择的投资者流入僵尸公司。它加剧了产业集中化，损害了竞争。 研究表明，较大的公司从较低的利率中受益匪浅，他们利用较低的利率进行收购和其他投资，以增强其市场主导地位。随着市场力量的增强，他们失去了保持敏捷性和竞争力的动力，因为较小的竞争对手进一步落后。我强烈支持针对反竞争行为大力执行反垄断法。但如今令拜登政府如此担忧的工业集中度可能与低利率有关也与企业不当行为有关。



资金还加剧了财富不平等，这对像我们这样依赖中产阶级消费才能繁荣的美国经济来说是有害的。财富集中在少数人手中会降低其他人的购买力。对实际工资增长没有多大作用，但在推高主要由富人拥有的资产价格方面却创造了奇迹。这对股票尤其有利，因为与超低的国债收益率相比，它们的预期未来收益变得极具吸引力。虽然超过一半的家庭直接或间接拥有一些股票，但其中 86% 属于最富有的 10% 人。超低抵押贷款利率的好处被更广泛地享受到，因为房价的上涨和再融资的能力使数百万已经拥有住房的家庭变得富裕。但租房成本也随之上升，而炙手可热的住房通胀则让买房变得更加遥不可及。 自由货币会导致金融不稳定，当通货膨胀不可避免地抬头、美联储不得不调整其政策时，就会带来危机。它鼓励过高的债务水平，同时刺激寻求收益的投资者的冒险和投机行为。